关注“中国工商业+美国出口链+欧洲再复苏”投资机会

近日，甬兴证券发布研报认为， 2024 年，持续看好储能板块投资机会，建议关注三条主线：中国工商业+美国出口链+欧洲再复苏。中国工商业的逻辑在于该细分赛道增速预计较高，美国出口链的核心逻辑在于美联储降息预期，欧洲再复苏的逻辑在于清洁能源是欧洲的核心产业，若经济复苏将带动行业复苏。

中关村储能产业技术联盟公布2023年中国储能数据：

1）装机：2023年中国储能新增装机46.6GWh，约三倍于2022年；

2）出货：2023年中国储能电池出货量约185GWh，下半年放缓；

3）分布：表前占比97%，新疆、内蒙、甘肃、贵州、湖南靠前；

4）价格：年底系统中标价跌至0.79元/Wh，相比年初降幅接近50%。

2023年中国装机增速高增，有力支持新型电力系统构建。1）源侧配储促进新能源消纳，特别是新疆、内蒙、甘肃等地；2）独立储能提升系统稳定性，特别是山东、湖南、宁夏等地；3）工商业储能服务终端用户，特别是浙江、广东等地。

2023年中国储能中标价格下行，原因在于供给大于需求。1）从下游来看，2023年由于多种因素影响，全球储能需求放缓；2）从中游来看，行业竞争加剧；3）从上游来看，新能源汽车增速放缓叠加上游锂矿供给释放，使得碳酸锂价格下行。

展望2024年，预计中国储能装机仍保持一定增速。逻辑在于：1）中国政府高瞻远瞩，将持续推进建设新型能源体系；2）随着风电光伏发电的增加，电网将面临波动性增大的风险；3）储能作为关键技术，对于电力系统的灵活性和稳定性有重要作用。

中标价格来看，已在底部区域，预计大幅下降空间不大。逻辑在于：1）据SMM数据，2024年2月19日电池级碳酸锂均价约9.7万元/吨；2）上游锂价已进入综合成本曲线顶端，电芯企业处于微利或负盈利状态。

展望2024年，我们持续看好储能板块投资机会，建议关注三条主线：中国工商业+美国出口链+欧洲再复苏。中国工商业的逻辑在于该细分赛道增速预计较高，美国出口链的核心逻辑在于美联储降息预期，欧洲再复苏的逻辑在于清洁能源是欧洲的核心产业，若经济复苏将带动行业复苏。

按照三条主线的逻辑，建议关注：

中国工商业：苏文电能、芯能科技、金冠股份等；

美国出口链：宁德时代、亿纬锂能、阳光电源、通润装备等；

欧洲再复苏：派能科技、艾罗能源等。